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記者游郁香／綜合報導

休士頓火箭隊本季打出跌破眾人眼鏡的好成績，確定挺進季後賽，這支聯盟最年輕的隊伍，輪替名單中僅有4位球員有過季後賽經驗，其他包括主控林書豪在內，都是首次打季後賽，對此，「豪小子」表示，他既期待又緊張，坦言這種感覺就像面對菜鳥球季一樣，「你不知道該期待什麼，但你會盡所有努力來把握機會。」

去年夏天火箭隊進行陣容重整，開季前一度被外界「看衰」會成為西區墊底的候選球隊之一，不過這群年輕球員卻打出自己的風格，每場平均能攻下106.1分，高居聯盟之冠，提前鎖定季後賽門票，讓眾人眼睛一亮，不過這支聯盟最菜的球隊，輪替名單內有5人都沒打過季後賽，包括主控林書豪和帥哥前鋒帕森斯(Chandler Parsons)等。

上季「豪小子」林書豪曾在紐約尼克隊颳起「林來瘋」，帶領這支東區豪門重回季後賽，無奈季後賽還沒開打，他的膝蓋就爆出傷勢，讓他無緣與隊友在季後賽一起拚戰，因此本季將是他首度參與季後賽，對此，他非常期待。

「顯然地，我非常想體驗季後賽，每個人都想要有這種經驗，有人會不想要嗎？對我來說，這是我一直都很期待的。」不過林書豪也說，因為是第一次，他其實不知道該如何準備，「對我來說，就像每個菜鳥，當你迎接菜鳥球季時，每個人都想做到最好，但其實你不知道該期待什麼。不過你會盡所有努力來把握機會，這就是我現在在做的，也是我們整隊在做的事。」

林書豪也談到，打季後賽球隊必須格外注意一些「小細節」，「不管是氣氛、比賽強度、身體對抗性等，對這些小細節都要特別注意，進入季後賽之後，這些東西會變得非常、非常重要。」

中國時報【黃琮淵╱台北報導】

國際金價邁入熊市，花旗投顧負責人王進彰昨日表示：「不要再賣了」，目前金價已跌落邊際現金成本1300美元左右，金價短線有所支撐，未來有機會緩步回升，斷言金價還不會崩盤。

但王進彰也說，金價要回到每英兩1900美元的機會不大，因為支撐金價的通膨、美元兩大因素都不夠強，全球通膨問題仍不嚴重，加上美元並無明顯走跌。

花旗昨舉辦投資展望說明會，王進彰表示，金價邊際現金成本約1300美元，意味著每多開採1英兩黃金的成本高於現貨價格，部分開採商無利可圖將停止生產，供給可能減少，金價短線有撐，未來有機會緩步回升。

王進彰分析，從歷史角度來看，目前金價並不低，2012年黃金平均價格只比1980年實質平均價格1711美元低了2.5％，建議手中已持有的黃金投資人，不應急著出售。

對大陸出現搶金風，王進彰認為，若大家對黃金沒死心，金價就有可能再漲，但根據過往經驗，若只是散戶進場搶黃金，對金價推升力道有限。

相較於金價回落，王進彰提醒，原物料金融商品風險更大，由於前幾波原物料超級大循環的低點與高點指數差距約為2.8倍至3.5倍，這次原物料循環由低點反彈至今已近3.7倍，顯示原物料價格已高，未來偏空。

全球貨幣方面，王進彰不改「最愛美元」觀點，強調美元流通性夠，又是各類商品的計價單位，欲弱不易，反倒是投資人可趁新台幣在29字頭時，酌量調整資產配置。

人民幣方面，王進彰說，雖兌換人民幣比兌換美元有較高機率獲利，但因人民幣還是屬於管制貨幣，國際化還有很長的路要走，若要投資人民幣，必須注意匯率風險。

日圓雖過去40年都是升值，但在日本首相安倍晉三強勢推行貨幣寬鬆政策下，日圓近期已跌落40年軌道線下緣，預期利差交易可望再度盛行，日圓長期走弱機率大。

正值盛產蜜棗季節，高雄市和屏東縣政府都相繼推銷起蜜棗來！為讓民眾「棗」到幸福滋味，高雄市提供蜜棗禮盒訂購，更首創開放觀光棗園採果，讓消費者在嚐鮮之餘，也能體驗農村樂趣；屏東縣政府在1月26日到27日在台北希望廣場舉辦「蓮年平安‧棗到幸福」幸福102屏東農特產展售活動，除了蓮霧、蜜棗、龍膽石斑外還有屏東特產?梨、木瓜、香蕉、紅豆、咖啡、萬巒豬腳及其他農產加工品等讓大台北地區民眾選購！

高雄農業局長蔡復進表示，今年蜜棗因未受到氣候影響，生長情形良好，產量預估較去年同期成長約1成，價格方面亦優於去年，1月中旬起自然採光蜜棗即將進入採收期，市府除積極拓展外銷市場，也大力於國內推廣，即日起接受蜜棗訂購服務，可洽訂購專線。另外，市府1～3月單週在高雄物產館蓮潭旗艦店舉辦芭樂、蜜棗特賣會，並預訂於過年期間在高雄物產館、文化中心及農16等地展售優質農特產品，同時創新結合燕巢、大社等產地果園，推出觀光棗園採果活動，讓民眾盡享農村田園樂趣。

屏東縣政府農業處表示，屏東水果富有盛名，不但國內消費者喜愛，外銷世界各地都是老饕最愛，縣政府集合當令最好的水果及農漁特產在民國102年開春的檔期，將最優質的農漁特產帶到台北來，讓民眾感到一種甜美滋味的幸福滿足感。活動共有二天，除了農產展售外，活動還有蓮霧、蜜棗、紅豆湯圓、石斑魚湯免費品嚐，購物滿500元即可摸彩贈送高級禮品(精品蓮霧、LV等級棗子、石斑魚禮盒)及蓮霧棗子福袋，另外還有花藝老師春節花藝栽教學DIY等。相關訊息請至各縣政府農業局、處官網查詢。

旺報【記者李鋅銅╱台北報導】

野柳一向是陸客在北台灣的熱門點，去年十一長假每天平均入園旅客數多在5、6千人上下，但10日一口氣上升到9千多人。野柳風景區表示，若從歷史紀錄看，更有單日出現1萬3500人次的最高紀錄。若以入園遊客國籍分，陸客團幾乎占了6成，是最大宗，其次是國人占約25%，港澳約7%，日韓合計約6%。也就是說，一旦管制流量，受影響最大的將是陸客團。

記者洪子晴／綜合報導

洛城湖人隊本季自從組成「新F4」以來，飽受傷病所苦多時，先發五虎能同時上場拚戰的時間，實在是少之又少，而在季末又傷了一哥布萊恩(Kobe Bryant)，讓湖人無法倖免被橫掃的命運，對此，湖人當家控衛奈許(Steve Nash)坦言這是生涯中最令人沮喪的賽季。

「這是我生涯中最令人沮喪的賽季，我將會在休兵期間保持訓練，為了下個球季我必須準備得更充足，對於傷勢的狀況，將會全力復健並沒有什麼好擔心，接下來還有很多事情要做。」奈許說道。

湖人隊本季打來跌跌撞撞，好不容易挺進季後賽，卻遭到馬刺「洗臉式」的橫掃出局，洛城霸主的顏面盡失，而奈許則希望繼續效力湖人，幫助球隊做更多的事情，「我們有非常多出色的球員，應該能夠打出團隊默契，但本季幾乎沒有完全健康的時候。」

而湖人霍華德(Dwight Howard)的合約問題，將於今年夏天成為自由球員，「魔獸人生」的劇碼將再度上演，對此，奈許則盼望霍華德能繼續留在洛城，繼續為湖人拚戰，「非常希望他能夠回到球隊，我認為這裡非常適合他，希望他也能這樣想。」

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壹、?前言

如圖一，黃金在 2011 年 8 月 29 日創下最近幾十年以來的歷史天價記錄 1887.400 美元/盎司之後，即展開區間盤整格局，價格游走在 1800 美元/盎司與 1600 美元/盎司之間；今年 5 月 7 日正式跌破 1600 美元/盎司，跌破短期底部。
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(圖一:近三年以來黃金價格走勢圖)

貳、?黃金價值因貨幣本位制度的建立而高貴

黃金在財務理論上，也是屬於風險性資產 (Risky Asset) 之一，在投資的領域中因為制度、與人類長期以來的使用習慣，黃金商品有下列幾項特性：一、黃金投資與一般實體投資的正常觀念不是很一樣，最大的差別是它除賺取價差收益之外、不會配發股息，不會生息。定存可以領利息，股票可領股息，債券可領取債息，而黃金在買進之後，即使放存放幾百年也不會有利息可領。二、債券有到期日、股票也不見得可以天長地久，但黃金可以，黃金有與貨幣一樣，有「價值儲存功能」的特質。三、黃金是一種「炫耀性」商品；因此是屬於奢侈品，價格越高、消費者越喜歡。在這一些特質之下，投資黃金的正確定義其實是儲存黃金、不是投資黃金。

我們試以經濟學最基本的供需原理，誰需要黃金？黃金的需求在那裏？這就要從全球貨幣的發展歷史談起。

18 世紀，英國以強大的海權力量發展殖民主義，創立大英國協、日不落帝國，建立全球貿易與價值交換的標準。1717 年，英格蘭銀行開始以其由全球礦區採集到的黃金試行金本位紙幣制度，亦即有多少紙幣就可以兌換等值黃金；1821 年，金本位紙幣制度正式成為大英帝國的貨幣制度。隨在英國採用金本位紙幣之後，普魯士 (德國) 、荷蘭、美國、法國、蘇聯 (俄國)、日本等國家也因為國際貿易的發達，陸續跟進金本位紙幣制度，倫敦成為全球金融中心。

中國由於長期以來各朝代都以白銀為貨幣交易的計價標準，因此在清朝主政的 1616-1912 年共計 296 年間，也一直都沒有融入國際貨幣制度的活動中，也未曾實施過以黃金為本位的貨幣制度。在 19 世紀末，全球曾在 1879 到 1896 年之間，發生過以金本位為主體的全球性金融危機與經濟蕭條，但金本位在 1870 年至 1914 年 8 月，亦即第一次世界大戰之前，也仍是全球貿易最被普遍接受的貨幣本位制。

在 1914 年 8 月到 1918 年 11 月，第一次世界大戰期間，各主要國家為準備戰力，實行黃金管制政策。戰後，1922 年義大利熱內亞世界貨幣會議重啟金本位制度，以英鎊、美元與法郎等主要國際貨幣直接與黃金維持可兌換關係，其餘貨幣透過這幾種貨幣與黃金間接掛鉤。

但，由於戰後重建與之後的 30 年代美國經濟大蕭條 (Great Depression,1929-1933)，Fed 等主要國家央行必需以寬鬆的貨幣政策解決經濟風暴，金本位的貨幣發行規定不能滿足需求，因此貨幣發行與黃金準備數量之間的關連程度又開始鬆動。到 1940 年之後，大概已沒有一個國家保證可以允許本國貨幣可兌直接換出等量的黃金。1940 年到 1945 年第二次大戰間，全球貨幣制度更混亂，為建立對全球貿易具正面效益，美國在 1944 年開始主導貨幣制度的體系重建，在當年 7 月召開「布列敦森林協議」（Bretton Woods Agreement），重新建立間接兌換的金本位貨幣制度。

1960 年時，由於資本主義與共產世界多次冷戰，搶購黃金的風潮又起，美國 Fed 為維護本身的利益，在 1971 年 8 月宣佈放棄黃金固定官價制度，美元不再承擔兌換黃金的責任。繼之，1976 年牙買加協定 (Jamaica Agreement) 開啟將匯率浮動合法化、並允許黃金非貨幣化。(接下頁)

根據估計，全球黃金的數量至少有 16 萬噸以上 (1噸為3.215萬盎司)，官方與民間的持有比率約 4 比 6。如下表一。

?、影響黃金價格的重要因素
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(圖二:美元兌日圓貶值)

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(圖三:美元兌台幣貶值)

當黃金與貨幣的價值連結之後，黃金價格的變動因子不就不在只是本身的供給，而加入下列幾個因子共同決定：

一、世界各主要貨幣的兌換變化；黃金本位的制度國家美元、英鎊與歐元、日元、人民幣 (國際貨幣基金會特別提款權,IMF,SDR) 因為已切斷了與黃金的兌換關係，因此 SDR 5 種貨幣成為黃金替代商品；當這 5 種貨幣、尤其是美元兌其它貨幣上揚時，黃金的替代性降低，價值下降；反之，如果美元兌其它貨幣下跌，黃金的替代性便增高。如圖二、美元兌日元貶值、圖三、美元兌台幣貶值。

二、國際金融的穩定與否也直接影響黃金價格；國際金融穩定，黃金的價值不被重視；當國際金融不穩定時，黃金的價值反而受到重視。

三、金本位的穩固程度是否堅強，雖然現行體系運作是各國的貨幣可以兌換 SDR，但 SDR 不能兌換黃金，但全球貨幣仍然以金本位為基礎，金本位穩固、黃金的價格便穩定。

肆、為什麼各國黃金的價格最近不漲反跌?

如果依照我們上面所提到的決定黃金價格的幾個原則，我們會懷疑：目前歐洲主權債務危機已由歐洲金融問題演變成為全球金融危機、也已經成為全球經貿的最大風險，如果依照風險性資產的特性與黃金對 SDR 的替代性，以美元為計價的黃金價格應該是上揚走勢，為何在創下接近 2000 美元/盎司時，反而開始下跌呢？它還會再跌嗎？(接下頁)

我們的思考如下，自 2008 年美國次級房貸危機演變為全球金融風暴之後，2009 年 3 月 18 日 Fed 啟動首次量化寬鬆貨幣政策 (QE)，迄今 Fed 已進行 3 次公開市場操作，即 2 次 QE 及 1 次 Operation Twist (OT)；對全球釋放出的金額由首次的 1 兆 7350 億美元、到再次 QE 的 5000 億美元。另外，歐洲財政穩定機制 (EFSF) 為因應歐洲主權債務危機，也已對市場釋放出至少 5000 億歐元資金。

預估美國 Fed 將可能在近期持續啟動第 4 次的大規模公開市場操作，即 QE3。且近幾個以來，歐洲主權債務國家更不平靜，西班牙繼希臘之後、接棒成為核心債務國，而且在歐洲人民不甘由奢華進入簡樸的人性主導下，目前主權債務問題已再演變成為複雜的政治問題。在這一些歐洲債務國中可能引爆政治危機，EFSF 再度啟動大規模寬鬆貨幣政策的可能性也越來越高。

如果歐元與美元的 QE 政策持續大規模進行，其引發的可能效應有：一、日元與人民幣持續升值。二、為了應付這一種趨勢，日本央行與大陸人民銀行可能也會採取適度的寬鬆貨幣政策，以維持貨幣兌換的安定。三、如果這兩國家真要以這一策略因應；則其它的新興國家在外貿利益的考量下勢必跟進。四、而這一種被財務理論視為 Herding (羊群、盲從效應) 的現象出現，則全球貨幣的競貶將會產生重大的國際匯兌風險，這將使黃金在貨幣制度中的的價值也會出現短暫期間的不穩定，黃金在貨幣制度中穩固的地位也會動搖，亦即黃金是否持續維持與美元或改與其它貨幣維持聯繫，會出有一段無所適從的空窗期。

五、結論

總而言之，我們認為目前投黃金的主要風險來自於：一、油價開始泡沫化、近期已明顯下跌，通貨膨脹可能開始漸漸會解構，保值商品的需求高峰期已過，因此黃金的保值價值開始降低。二、國際主要國家的貨幣寬鬆量化政策已經危及國際匯兌的安定，如前述，在競相貶值的風險浮現後，黃金價值與價格已無所適從；也就是說，未來 QE 越多，黃金的價值已不會再出現類似過去與美元的替代關係，可能會同步貶值。三、目前應留意的是，因為黃金只有價值儲存的功能，不會自動有息可拿、也是它不像股票這樣即使套牢、也可以獲得股利的發放；或是像房地產投資，套牢也可以出租收租金；因此，我們認為若黃金的跌勢確定，其投資的中期風險相對偏高。(文：鉅亨網主筆 邱志昌)

大陸社會現在什麼都在漲價，但是恐怕沒有一樣東西，贏得過在收藏界近幾年來突然備受追捧的-沉香！光是近3年來，價格上漲了100倍，現在頂級的沉香，甚至比同等重量的黃金，貴了50倍，收藏者的癡迷，引發大陸媒體高度重視。

既可以做成薰香，又能雕刻美化，讓沉香贏得越來越多收藏家的青睞，加上產量稀缺，價格自然逐年升高，不過現在在大陸市場，沉香的漲幅說出來，可能會讓您嚇一跳。上海沉香經銷商：「7克多一片的話，大概賣了5萬5(人民幣)，那還是去年的價格，今年的價格，差不多這一片要10萬。」

再往前推，短短3年之間，沉香已經漲了足足有100倍，其中最名貴的品種「奇楠」，公斤要價逼近1億台幣，更是比黃金貴了50倍；大陸媒體分析，這其中不無炒作的成分，但想要投資沉香，您得要夠內行才行。

沉香收藏者孫廣娥：「(真的沉香)用火點著以後，你看到沒有像煮水開一樣的，(聞起來)甜甜涼涼的，(假的)你看它沒任何東西(味道)，這黑的裡頭這是瀝青，外頭貼著一層奇楠皮。」

盡管已經炒到天價，但是沉香到現在還缺乏具有公信力的鑑定機構，加上真貨稀缺，假貨卻不少，業者也只能提醒對沉香有興趣的民眾，購買的時候千萬小心。